在全球宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、國(guó)際貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域流動(dòng)等背景下，2024年全球電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出需求結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇與供應(yīng)鏈深度調(diào)整的雙重特征。在人工智能、消費(fèi)電子與電動(dòng)汽車(chē)和新能源等需求推動(dòng)下，全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額首次突破6000億美元，增長(zhǎng)明顯。但市場(chǎng)對(duì)電子元器件的需求冷熱不均，因各類(lèi)人工智能應(yīng)用火爆，AI芯片與HBM存儲(chǔ)火爆異常，但汽車(chē)與工業(yè)市場(chǎng)尚處于去庫(kù)存階段，價(jià)格下降明顯，而手機(jī)與消費(fèi)電子因?yàn)楦缤瓿闪巳?kù)存周期，其應(yīng)用到的各類(lèi)芯片與元器件交期恢復(fù)正常，價(jià)格明顯修復(fù)，供需較為平衡。
而來(lái)到2025年，新的變化已經(jīng)出現(xiàn)：關(guān)稅戰(zhàn)頻發(fā)， AI與具身機(jī)器人等應(yīng)用持續(xù)火爆，“國(guó)補(bǔ)”力度加大、范圍擴(kuò)張，10萬(wàn)元以下的車(chē)型也開(kāi)始普及智駕……
以下是我們對(duì)2025年電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)做出的四個(gè)猜想，期待您在4月15-17日到慕尼黑上海電子展現(xiàn)場(chǎng)，與相關(guān)廠商進(jìn)行交流實(shí)證。
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01 猜想一
“國(guó)補(bǔ)”首次覆蓋數(shù)碼產(chǎn)品，有助提升消費(fèi)電子市場(chǎng)活躍度。新年伊始，“國(guó)補(bǔ)”發(fā)力。根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知》，“國(guó)補(bǔ)”范圍大幅擴(kuò)大，除了將2024年的家電補(bǔ)貼種類(lèi)從8類(lèi)（冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)）擴(kuò)充至12類(lèi)（新增微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲），還新增了對(duì)手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）購(gòu)新補(bǔ)貼，實(shí)施方案明確，個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)單件銷(xiāo)售價(jià)格不超過(guò)6000元的手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）3類(lèi)數(shù)碼產(chǎn)品，可享受購(gòu)新補(bǔ)貼。每人每類(lèi)可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼比例為減去生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)及移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商所有優(yōu)惠后銷(xiāo)售價(jià)格的15%，每件不超過(guò)500元。
在補(bǔ)貼新政推行一個(gè)月以后，據(jù)商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞?wèn)|介紹，截至2月19日24時(shí)，全國(guó)超2671萬(wàn)名消費(fèi)者申請(qǐng)手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）3類(lèi)數(shù)碼產(chǎn)品購(gòu)新補(bǔ)貼。在本屆慕尼黑上海電子展上，芯片設(shè)計(jì)企業(yè)納芯微電子（N5.521）與極海半導(dǎo)體（N5.513）都有展出可穿戴相關(guān)的應(yīng)用方案，而保護(hù)器件龍頭企業(yè)Littelfuse（N5.505）也將展出其可穿戴產(chǎn)品保護(hù)器件方案。感興趣的觀眾，可以到現(xiàn)場(chǎng)與廠商工程師交流。
02 猜想二
智駕平權(quán)，將顛覆汽車(chē)電子供應(yīng)鏈格局。2024年汽車(chē)半導(dǎo)體總體上處于去庫(kù)存階段，這可以從主要汽車(chē)芯片公司的業(yè)績(jī)看出來(lái)，但智能駕駛應(yīng)用卻一枝獨(dú)秀，其中為智駕提供算力的芯片設(shè)計(jì)公司高通和英偉達(dá)的表現(xiàn)尤為突出，分別交出63%和55%的同比增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。而在今年2月10號(hào)舉行的比亞迪智能化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，比亞迪宣布2025年以后量產(chǎn)的新車(chē)，將全系標(biāo)配智能駕駛功能，把智駕能力下放至10萬(wàn)元以下區(qū)間，打開(kāi)了智能駕駛普及新紀(jì)元。這無(wú)疑將引發(fā)其他廠商跟進(jìn)，從而帶動(dòng)汽車(chē)智駕產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值重估。
圖源丨Company Earnings Reports
作為汽車(chē)半導(dǎo)體龍頭，英飛凌（N5.501）正通過(guò)精確滿足需求的產(chǎn)品和解決方案，助力智能汽車(chē)成為現(xiàn)實(shí)。英飛凌的產(chǎn)品系列將自動(dòng)駕駛提升到更高水平，同時(shí)支持電氣/電子（E/E）汽車(chē)架構(gòu)，增強(qiáng)連接性、數(shù)字化和數(shù)據(jù)安全性。此外，英飛凌還提供其他解決方案，解決駕駛安全、數(shù)字駕駛艙、信息娛樂(lè)、舒適性和便利性以及照明技術(shù)等問(wèn)題。本土廠商兆易創(chuàng)新（N5.701）近年來(lái)在汽車(chē)應(yīng)用上的進(jìn)展也頗為亮眼，其車(chē)規(guī)級(jí)芯片包括存儲(chǔ)器（Flash）和32位通用型微控制器（MCU），其中GD32A系列產(chǎn)品為汽車(chē)電氣化的主流型應(yīng)用需求開(kāi)辟道路，與整車(chē)的資源需求高度契合，為客戶提供面向汽車(chē)市場(chǎng)差異化應(yīng)用的整體方案。而被動(dòng)元件大廠TDK（N1.210），也將攜帶多種車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品亮相慕尼黑上海電子展，靜候大家交流。
03 猜想三
從舞臺(tái)走入社會(huì)，人形機(jī)器人還有多長(zhǎng)的路要走？宇樹(shù)機(jī)器人在春晚舞臺(tái)一舞出圈，讓更多人熟悉了人形機(jī)器人，而國(guó)外特斯拉的Optimus也是備受矚目。人形機(jī)器人集成人工智能、電機(jī)控制、傳感器等先進(jìn)技術(shù)，近年來(lái)加速演進(jìn)，已經(jīng)成為備受矚目的產(chǎn)業(yè)新賽道之一，發(fā)展?jié)摿Υ�，�?yīng)用前景廣，但技術(shù)上還未定型，具體商業(yè)應(yīng)用探索也處于早期階段，因而在技術(shù)方向上反而有更多話題可以探討。摩根士丹利在今年2月份，對(duì)中國(guó)自動(dòng)化和人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了深入調(diào)研，走訪了包括螺絲、減速器、電機(jī)、傳感器等在內(nèi)的多家企業(yè)，發(fā)布了一份中國(guó)工業(yè)人形機(jī)器人行業(yè)的深度調(diào)研報(bào)告。
圖源丨Factset, Morgan Stanley Research
這份報(bào)告指出，盡管在和運(yùn)動(dòng)控制方面進(jìn)展迅速，但實(shí)現(xiàn)人形機(jī)器人的實(shí)際應(yīng)用仍需算法和硬件的持續(xù)改進(jìn)，不過(guò)中國(guó)的人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正呈現(xiàn)出加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。其中一個(gè)關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)是，多數(shù)中國(guó)制造商計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)數(shù)百到數(shù)千臺(tái)人形機(jī)器人的量產(chǎn)。對(duì)機(jī)器人應(yīng)用感興趣的觀眾，可以在貿(mào)澤電子（N2.627）、大聯(lián)大（N2.614）和TTI Asia（N2.623）等展區(qū)找到相關(guān)的方案展示。
04 猜想四
新型儲(chǔ)能加速發(fā)展，配套產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠衲芨稀?024年，我國(guó)首次將“發(fā)展新型儲(chǔ)能”寫(xiě)入政府工作報(bào)告，其行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道。在《政府工作報(bào)告》及《中華人民共和國(guó)能源法》的支持下，新型儲(chǔ)能行業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，裝機(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)130％，總規(guī)模達(dá)到7376萬(wàn)千瓦，成為電力系統(tǒng)中的基本要素。在技術(shù)創(chuàng)新方面，鋰離子電池之外，壓縮空氣儲(chǔ)能、液流電池、固態(tài)／半固態(tài)電池、鈉離子儲(chǔ)能等前沿技術(shù)也取得顯著進(jìn)展。然而，儲(chǔ)能行業(yè)仍面臨投資回報(bào)難、市場(chǎng)內(nèi)卷日增、安全與可靠性風(fēng)險(xiǎn)突出及產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同不足等挑戰(zhàn)。儲(chǔ)能行業(yè)面臨多種新標(biāo)準(zhǔn)的制定，泰克科技（N3.544）與艾德克斯（N3.541）均有相關(guān)行業(yè)解決方案在現(xiàn)場(chǎng)展出，而功率器件是儲(chǔ)能行業(yè)的關(guān)鍵一環(huán)，在N5館的三安半導(dǎo)體（N5.344）把相關(guān)方案帶到了慕尼黑上海電子展現(xiàn)場(chǎng)，期待感興趣的觀眾前來(lái)交流。
總結(jié)
展望 2025 年，全球電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正站在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在政策驅(qū)動(dòng)與技術(shù)創(chuàng)新的雙重引擎下，電子信息制造業(yè)呈現(xiàn)出三大核心特征：需求結(jié)構(gòu)深度調(diào)整——AI 芯片、HBM 存儲(chǔ)、車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體等高端領(lǐng)域延續(xù)高增長(zhǎng)，消費(fèi)電子在國(guó)補(bǔ)刺激下加速回暖，而傳統(tǒng)工業(yè)市場(chǎng)仍處于去庫(kù)存周期；供應(yīng)鏈韌性持續(xù)強(qiáng)化—— 國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程從被動(dòng)防御轉(zhuǎn)向主動(dòng)突破，車(chē)規(guī)級(jí) MCU、碳化硅器件、人形機(jī)器人核心部件等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)量產(chǎn)，長(zhǎng)三角、珠三角產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)凸顯；應(yīng)用場(chǎng)景持續(xù)拓展—— 人形機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室走向工廠車(chē)間，智能駕駛滲透率突破 25%，儲(chǔ)能系統(tǒng)成為新型電力系統(tǒng)標(biāo)配。
然而，產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨多重挑戰(zhàn)：國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇導(dǎo)致技術(shù)封鎖風(fēng)險(xiǎn)上升，芯片設(shè)計(jì)工具（EDA）、先進(jìn)制程設(shè)備等 "卡脖子" 環(huán)節(jié)尚未完全突破；技術(shù)迭代速度與市場(chǎng)需求錯(cuò)配問(wèn)題突出，80% 以上企業(yè)研發(fā)投入集中在短期應(yīng)用場(chǎng)景，量子計(jì)算、第三代半導(dǎo)體等前沿領(lǐng)域布局不足；供應(yīng)鏈區(qū)域化重構(gòu)帶來(lái)成本壓力，全球電子產(chǎn)業(yè)價(jià)值分配格局正在經(jīng)歷新一輪洗牌。參加2025慕尼黑上海電子展，來(lái)實(shí)地感受中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的脈動(dòng)，從而在紛繁復(fù)雜的局面中，走出堅(jiān)實(shí)的一步。
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