國(guó)中水務(wù)發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告：計(jì)提減值致賬面虧損，扣非凈利潤(rùn)為正

1月29日晚，國(guó)中水務(wù)（600187.SH）披露了2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣非凈利潤(rùn)為900萬元到1,080萬元。這一數(shù)據(jù)表明，在剔除一次性財(cái)務(wù)處理和投資波動(dòng)的影響后，國(guó)中水務(wù)的核心業(yè)務(wù)能力依然穩(wěn)健，主業(yè)經(jīng)營(yíng)保持了盈利狀態(tài)，較去年同期有所增長(zhǎng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)務(wù)韌性。然而，由于公司營(yíng)收規(guī)模與凈利潤(rùn)觸發(fā)了上海證券交易所股票上市規(guī)則中對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，即“凈利潤(rùn)負(fù)值且營(yíng)收低于3億元”，公司在披露年報(bào)后或觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

導(dǎo)致國(guó)中水務(wù)凈利潤(rùn)虧損的主要原因在于大額資產(chǎn)減值的計(jì)提�；�于謹(jǐn)慎性原則的會(huì)計(jì)處理，公司對(duì)東營(yíng)國(guó)中環(huán)保計(jì)提信用減值準(zhǔn)備約3,938萬元。此外上海邕睿持有的諸暨文盛匯52.47%的股權(quán)此前被粵民投申請(qǐng)凍結(jié)，股權(quán)價(jià)值存在不確定性，國(guó)中水務(wù)對(duì)諸暨市文盛匯長(zhǎng)期股權(quán)投資2.42億元的減值計(jì)提。

近期粵民投關(guān)聯(lián)企業(yè)與文盛資產(chǎn)正式達(dá)成和解，粵民投已申請(qǐng)撤訴并啟動(dòng)諸暨文盛匯股權(quán)的解凍程序。隨著法律糾紛的塵埃落定，該項(xiàng)資產(chǎn)的不確定性大幅降低。若未來資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估回升，這筆大額減值在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下具備了在后續(xù)年度沖回的可能性，從而有望極大地改善公司的盈利預(yù)期和資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)。

盡管面臨監(jiān)管指標(biāo)的壓力，公司在資產(chǎn)整合方面仍有進(jìn)展，本期確認(rèn)對(duì)諸暨市文盛匯的投資收益達(dá)1.58億元，其中通過北京匯源對(duì)虧損子公司的剝離處置，國(guó)中水務(wù)確認(rèn)了超1.2億元的投資收益。

資產(chǎn)修復(fù)離不開北京匯源重整計(jì)劃在法律層面的徹底執(zhí)行，北京市第一中級(jí)人民法院已裁定確認(rèn)北京匯源重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，該司法終局結(jié)論確保了重整成果不存在“推翻、回退”的可能。目前，北京匯源已合法持有“匯源”全系商標(biāo)所有權(quán)及核心銷售渠道，并已停止授權(quán)處于糾紛中的匯源集團(tuán)使用該商標(biāo)，有效維護(hù)了品牌的唯一性與合法性。

上海文盛作為控股股東推動(dòng)引入專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，規(guī)范財(cái)務(wù)流程，北京匯源已積極對(duì)接行業(yè)優(yōu)秀合作伙伴恢復(fù)生產(chǎn)供應(yīng)，通過資本注入帶動(dòng)設(shè)備升級(jí)與供應(yīng)鏈優(yōu)化，嚴(yán)格把控質(zhì)量全鏈條標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步夯實(shí)品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在資本規(guī)范化治理與產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有效融合的預(yù)期下，隨著匯源品牌資產(chǎn)的持續(xù)修復(fù)，該項(xiàng)投資有望成為公司長(zhǎng)期且穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。

值得關(guān)注的是，公司扣非凈利潤(rùn)依然維持正向增長(zhǎng)，且營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)達(dá)2.1億元至2.52億元，相較于上年同期的1.79億元顯著提升，展現(xiàn)出公司在環(huán)保水務(wù)領(lǐng)域的底盤依然穩(wěn)固。雖然北京中科國(guó)益環(huán)保工程有限公司中標(biāo)的1.96億元云南云縣城鎮(zhèn)污水垃圾處理工程在本期未如期開工，但這部分訂單儲(chǔ)備也為公司后續(xù)提升營(yíng)收規(guī)模提供了基礎(chǔ)。

業(yè)內(nèi)人士表示，公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)情況的變化，將與各項(xiàng)舉措的落地質(zhì)量、市場(chǎng)環(huán)境等實(shí)際因素直接相關(guān)。國(guó)中水務(wù)2025年業(yè)績(jī)雖受資產(chǎn)減值和非經(jīng)常性損益因素影響出現(xiàn)階段性回調(diào)，但公司經(jīng)營(yíng)基本面穩(wěn)固，戰(zhàn)略方向堅(jiān)定，應(yīng)對(duì)措施有力。國(guó)中水務(wù)的長(zhǎng)期主義與創(chuàng)新變革策略，有望開辟一條更健康、更可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展新航道。